Швейцарский национальный банк готовится к возврату к отрицательным процентным ставкам в 2025 году. По мнению специалистов, это является ужасной, но потенциально необходимой ситуацией.
Швейцарский национальный банк (ШНБ) готовится снизить ключевую ставку в декабре 2024 года в четвёртый раз за год – до 0,75%. Эта серия снижений может подготовить Швейцарию к возвращению к отрицательным процентным ставкам к концу 2025 года, что, по мнению специалистов по денежно-кредитной политике, является ужасной, но потенциально необходимой ситуацией, сообщает Econostrum.info.
Новый президент ШНБ Мартин Шлегель затронул этот деликатный вопрос на конференции в Цюрихском университете. Подчеркнув необходимость оперативных действий перед лицом экономических и монетарных проблем, он отметил, что, хотя отрицательные процентные ставки не нравятся никому, в том числе и ШНБ, эти меры могут стать незаменимыми для борьбы с угрозой дефляции и стабилизации швейцарской экономики.
Отрицательные процентные ставки, которые, по словам Шлегеля, «никому не нравятся», рассматриваются для противодействия возможному замедлению экономического роста в сочетании с устойчивой дефляцией.
В условиях роста курса швейцарского франка, традиционного убежища в период неопределённости, экспорт страны находится под давлением, а падение цен на импорт усиливает дефляционные тенденции.
В отличие от других центральных банков, ШНБ придерживается гибкого подхода к обеспечению ценовой стабильности, ориентируясь на уровень инфляции в пределах от 0 до 2%. Такой запас позволит Банку проводить более взвешенные интервенции, ограничивая при этом риски самоподдерживающейся дефляции – явления, которое замедляет потребление и инвестиции из-за ожиданий будущего падения цен.
Экономическая ситуация в Европе также вызывает опасения. В Германии рабочим грозят массовые увольнения, а в ряде крупных стран еврозоны настроения в деловых кругах находятся на низком уровне. Внезапное падение инфляции в регионе может усилить дефляционное давление в Швейцарии, что сделает неизбежным дальнейшее снижение ключевой ставки.
Вице-президент ШНБ Антуан Мартен недавно подчеркнул, что снижение ставок остаётся наиболее эффективным рычагом в подобных условиях. Интервенции на валютном рынке, хотя и возможны, но более уместны, когда потенциал для корректировки ключевых ставок уже полностью использован.
С весны прошлого года стоимость пятилетних ипотечных кредитов с фиксированной процентной ставкой упала примерно до 1,5%, и эта цифра может снизиться ещё больше, если ожидания отрицательных процентных ставок оправдаются. Это падение стоимости заёмных средств происходит на фоне того, что инфляция в Швейцарии, которая в настоящее время составляет чуть более 1%, к 2025 году может вернуться на отрицательную территорию.
Несмотря на последовательные снижения ключевой ставки, ШНБ критикуют за недооценку быстрого снижения реальной инфляции. Если эта тенденция сохранится, реальные процентные ставки с поправкой на инфляцию могут продолжить расти, усиливая риск дефляции.
В 2022 году Швейцарский национальный банк отличился тем, что оперативно реагировал на инфляцию и тем самым завоевал доверие на финансовых рынках. Сегодня перед ним стоит противоположная задача – действовать быстро, чтобы избежать дефляционной спирали и при этом сохранить конкурентоспособность швейцарской экономики, которая одновременно является экспортёром и зависит от импорта.
Для Мартина Шлегеля начало его президентского срока с такого решения, вероятно, не является одним из идеальных сценариев. Однако на фоне растущей нестабильности отрицательные процентные ставки могут вновь стать неизбежной реальностью для защиты швейцарской экономики.//sa
(ез)
Comments